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（央视记者 张琦）责任编辑：刘光博来源：谈股问君通过研究海外市场近百年发展史，我们总结了行业集中度提升的动因与历程，及龙头胜出的要素，并梳理了国内集中度有望提高的行业及龙头公司。在集中度提升的行业中寻找龙头，是未来重要投资主线。国内外学术研究发现产品差异化、并购、政策等因素有利于行业集中度提升，且该过程有利于提高盈利能力。我国行业营收增速将回落，与海外市场相比我国行业集中度仍有较大提升空间。海外市场行业集中度提升过程，带来龙头公司盈利与估值戴维斯双击，这也将成为A股未来重要投资机会。我国宏观经济因素有利于市场集中度提升，而且该现象已在我国部分行业出现，龙头公司估值溢价提升。外资仍将持续流入，受益于集中度提升的龙头公司将表现出色。

不过，不可否认的是，在天猫双11行至第十个年头之际，天猫最大的压力要面对的是如何持续地给用户给商家创造惊喜，如何调动起更大范围的消费者情绪。2009年，天猫双11的成交额是5200万元，到2012年的191亿元，再到2017年的1682亿元，不断刷新纪录，不过其增长幅度却在不断的放缓，由2010年的177%下降至2017年的39.4%。

根据银保监会公布的数据，今年1月份，人身险公司原保险保费收入为5600.41亿元，同比下降25.50%；1-9月份，人身险公司原保险保费收入21853.31亿元，同比下降3.48%，尽管原保费收入的绝对数值同比仍处在下降通道，但降幅已经逐渐收窄。

1.3． 宏观经济因素有利于我国行业集中度提升产业结构、人均GDP等是行业集中度提升的宏观驱动。问卷数据显示，产业结构对55%的子行业集中度提升产生积极影响，人均GDP对43%的子行业集中度提升产生积极影响。全球竞争力、城市化率、基础设施等也是行业集中度提升的宏观驱动。

以珀莱雅、丸美股份、壹网壹创为代表的头部公司，有望在竞争中胜出。目前我国化妆品行业处于海外1960~1970年水平，随着国内城市化率、产业结构达到一定水平，下游需求持续增加，加上国内厂商品牌力、产品质量以及管理能力提升，以珀莱雅、丸美股份、壹网壹创为代表的头部企业，利用其自身品牌、管理、渠道优势，有望成长为国内行业龙头。

从上述电商巨头的频频动作来看，双11的战火已从线上全方位延展到了线下。阿里的电商焦虑事实上，自阿里在2016年提出新零售概念以来，其在过去两年里接连斥资入股苏宁、银泰商业、三江购物、百联集团、联华超市和居然之家等实体商业，并且还在生鲜市场领域孵化打造了新零售的标杆之作盒马，截至目前已经成了一个以自营和存量改造为主要运营方式的线下线上融合的新零售生态。